近期，受央行贷款市场报价利率（LPR）机制和深圳政策“大礼包”等政策利好影响，A股市场活跃度提升，沪深两市呈现量价齐升态势。诺亚财富分析认为，A股市场正逐步回归价值投资，也意味着A股市场可能会迎来一个反弹的机会。

　　8月26日，央行发布公告，改革完善LPR形成机制，意在实现利率的“两轨并一轨”，有效降低实体经济特别是中小企业的实际融资成本。诺亚财富认为，LPR机制改革从长远来讲，增加了货币政策利率直接影响实体贷款利率的渠道，有利于疏通货币政策的传导路径。

　　LPR机制完善的本质是用市场化的改革手段来推进金融领域的基础设施建设，这种市场化的动作十分有利于增强投资人的信心、改善市场情绪、提升风险偏好。以往多次利率市场化改革政策推出之后，A股均迎来阶段性上行，本次LPR形成机制改革将对市场短期风险偏好形成提振。另外，为了引导贷款利率下降，央行有可能会降低公开市场利率，有助于无风险利率下行空间打开。中期来看，LPR将提高利率的传导效率，不管是调整MLF（中期借贷便利）利率还是降低企业的风险溢价，企业的融资成本都会得到实质性改善，届时将推动企业盈利提升。综合来看，外部环境的变化仍在局部影响市场情绪，但边际影响在减弱，A股的估值可能会更多受国内改革性利好进一步回升。

　　银行LPR考核要求落地，引发何时会开启MLF利率调降窗口的市场热议。诺亚财富预测，近期和九月上中旬分别有MLF到期，央行续作到期状况值得关注。如若下调MLF利率，将会在很大程度上推动债市向上空间的打开，但投资者要对短期内地方债加码发行预期发酵对债市的利空保持一定谨慎。

　　从货币市场看，近期央行连续进行公开市场操作，净投放500亿元人民币，资金面整体偏宽松，货币市场利率总体呈现下降趋势；从债券市场看，尽管资金面开始松弛，但债市并未受到明显提振，长短端利率均上行，期限利差继续维持低位。诺亚财富分析认为，造成这一现状的主要原因是前期利多“落地”之后，市场暂时看不到政策进一步宽松的信号，前期期限利差极度压缩后，收益率曲线过平，短端利率下行受到利率走廊压制，长端利率也缺乏进一步下行动力。而信用利差进一步收窄，一方面是受政策降低企业融资成本风险偏好回升，另一方面也体现了债市短期内上行动力不足市场的一种防守心态。